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高其富:《高其富说总经理的财务素养》　第一部分　财务报表分析与企业财务诊断　第三章　怎样阅读和分析利润表　第二节　怎样阅读和分析利润表

财务管理

2016-01-20 24632

利润表就好比是生活中的一段录像，能够记录的只是企业曾经的一个过程，能总结和分析的仅仅是一段历史或过去。要想从中获取有价值的信息，需要对利润表加以分析，而这至少要完成五个流程，简称“五看利润表”。

一、把握结果——看结果

大多数人阅读利润表的习惯是先看利润表的最后一行，即公司的净利润，看其是正数还是负数。净利润是正数时，说明这段时期的收入大于费用，公司盈利了，取得了业绩；净利润是负数时，说明这段时期的收入小于费用，公司亏损了，所有者权益正在遭受损失。

二、分层观察——看结构

分层观察的主要目的就是要了解企业盈利的构成和盈利模式。从利润表中我们不难看出，一个企业的利润总额主要由两个部分构成，用公式表示为：

利润总额=营业利润+非常事项

1基本业务利润——营业利润

营业利润是企业的基本经济业务所创造的利润，是企业最稳定、最可靠、最可信赖的利润来源。企业的基本业务利润包括主营业务利润和其他业务利润，用公式表示为：

营业利润=主营业务利润+其他业务利润

2非常事项

非常事项在利润表中主要是营业外收入和营业外支出项目。它们有两个基本特点：一是它们的发生与企业的生产经营活动没有直接关系；二是它的发生纯属偶然。非常事项虽然可以增加企业的利润，但它无法复制，它虽然给企业带来利润，但它并不代表企业拥有这样的盈利能力。主要的营业外收入项目包括：非流动资产处理利得、债务重组利得、非货币性资产交换利得、捐赠利得、政府补助利得、其他利得；主要的营业外支出项目有：非流动资产处置损失、债务重组损失、非货币性资产交换损失、对外捐赠支出、非常损失、盘亏损失、其他损失。

【例31】

2010年某上市公司年报显示：2010年公司利润总额43亿元，但营业外收入68亿元，经查阅会计报表附注得知，68亿元的营业外收入主要来自政府的财政补贴。

分析公式如下：

利润总额=营业利润（能力）+非常事项（偶然）　

43亿元=-25亿元 +　68亿元

我们的诊断是：企业基本业务亏损25亿元，43亿元的利润主要来自政府的财政补贴，虽然盈利，但并不代表企业拥有这样的盈利能力。

【例32】2010年某上市公司年报显示：公司基本业务利润即营业利润91亿元，会计报表附注反映主营业务利润02亿元，其他业务利润89亿元。

分析公式如下：

营业利润=主营业务利润+其他业务利润

91亿元=02亿元+89亿元

我们的诊断是：企业的基本业务利润不是来自主营业务，而是来自其他业务。该公司是大型超市，主营业务是商品销售业务，但基本不盈利，其他业务主要来自向供应商和厂家的各项收费，即企业的基本盈利模式是向供应商和厂家收费。

一个具有良好创利能力的公司利润构成是：在一般情况下，从公司日常活动获取的稳定可靠的营业利润在利润总额中要占绝对大的比重，而从偶然的交易和事项获取的利润应在利润总额中占较小的比重。但在某个特殊时期，从偶然的交易和事项获取的利润数可能很大，在利润总额中所占的比重也很大，这时我们要保持清醒的头脑，不要造成对公司创利能力的判断失误。

三、项目对比——看成绩

　利润表中的每一个指标都可以叫成绩，收入、利润增加是成绩，成本、费用的下降也是成绩。通过对不同时期收入、费用和利润的对比（如本期和上期比较，本期和本期预算比较等），我们可以发现企业在经营层面的成绩或不足。比较分析成绩时建议要特别关注下列三个主要成绩指标。

1净利润

净利润是企业的财务成果。一个健康的企业，我们渴望它增长，更渴望它保证基本的质量。历史经验告诉我们，高品质的利润应同时具备以下五个特征：一是持续盈利；二是稳定增长；三是未来可以预测；四是利润和它对应的现金是均衡的；五是人为操纵小。

2营业收入

营业收入代表企业的市场表现，我们渴望它增长，更要关心市场的安全，做到居安思危。为此，要对市场结构进行必要的分析，对市场的安全做出必要的诊断，以便调整市场结构，确保市场安全。

 按产品计算市场结构，判断市场是否过度依赖某些产品。

 按地区计算市场结构，判断市场是否过度依赖某些地区。

 按主要客户计算市场结构，判断市场是否过度依赖某些客户。

3营业利润

营业利润是企业的基本业务所创造的利润，是企业最稳定、最可靠、最可信赖的利润来源，它能够代表企业的盈利能力。我们可以按下列公式加以诊断：

利润总额=营业利润（能力）+非常事项（偶然）

　例如：某企业2010年度利润总额3 100万元，其中营业利润100万元，非常事项中营业外收入3 000万元是企业转让专利所有权的偶然所得，代表企业盈利能力的是营业利润100万元，而不是利润总额3 100万元。

　我们对企业利润表的三个基本成绩指标的要求是：

 净利润是企业的财务成果，要有基本的质量。

 营业收入代表着企业市场表现，要确保市场安全。

 营业利润与利润总额比较，要能判断企业盈利能力的强弱。

四、检查相关财务比率——看问题

企业在盈利管理上会存在诸多问题。从报表层面我们可以借助相关财务比率进行必要的检查，检查项目包括：商品获利能力、行业获利水平、企业综合管理、市场对企业的评价等方面。在比较分析时可以用企业本期财务指标与上期实际比较，也可以用本期实际财务指标与公司预算财务指标比较，还可以用本期实际财务指标与同行业平均或先进财务指标比较。分析判断企业在盈利管理的基本面取得的成绩和存在的问题，可以通过以下财务指标进行。

1毛利率

毛利率是反映企业经营对象或企业经营的商品盈利能力的财务比率，计算公式如下：

毛利率=（毛利额÷主营业务收入）×100%

毛利额是营业收入减去营业成本后的差额。商品毛利额是企业获取利润的主要来源，也是补偿与之相关的成本和费用的重要源泉。一般情况下，毛利率高说明企业商品盈利能力强，毛利率过低说明商品获利能力弱。例如，某上市公司上市前一年的毛利率78%，可以说商品获利能力非常强。可是上市的第一年就降到28%，这说明商品的获利能力在迅速下降，至于怎样提升商品获利能力，那是管理者要认真考虑的一个问题，在这里我们仅做基本的财务诊断。

通常情况下，毛利率的提高说明商品获利能力在提升，毛利率的下降说明商品获利能力在下降。当然毛利率适度下降也可能是企业采取的一种促销手段——扩大销售，即伴随企业毛利率的适度下降，企业的销售收入却在增加。但如果商品的毛利率下降时，商品销售额也在下降，说明商品的盈利能力在减弱，商品的竞争能力在下降。

2销售净利率

销售净利率是企业净利润与企业销售收入的比率，该比率反映的是企业每百元销售收入净赚多少利润，计算公式如下：

销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%

销售净利率可以反映企业业务的综合获利水平。销售净利率高或在提高，说明企业的盈利能力强或在增强，反之则说明企业盈利能力弱或盈利能力减弱。

3资产净利率

资产净利率也称总资产报酬率，是企业净利润与企业资产平均占用额的比率。它是评价企业综合管理水平的重要财务指标，计算公式如下：

资产净利率=（净利润÷平均资产总额）×100%

该比率能反映企业资产的总体盈利水平，也是评价企业经济效益的理想财务指标。资产净利率高或在提高，表明企业的盈利能力强或在增强，经济效益好，管理者要总结成绩；反之则表明企业的盈利能力弱或正在减弱，说明企业管理上存在问题。例如，某上市公司2010年度资产净利率是-235%，即这一年每用公司100元资产即给公司赔掉235元。

4净资产收益率

净资产收益率也称股东回报率，是企业净利润与企业平均股东权益的比率。它是评价企业综合管理水平的重要财务指标，计算公式如下：

净资产收益率=（净利润÷平均股东权益总额） × 100%

净资产收益率高或在提高，表明企业股东的投资回报率高或正在提高；反之则表明企业股东的投资回报率低或投资回报水平正在下降。例如，某上市公司2010年度净资产收益率是-3893%，即这一年每用股东100元资产即给股东赔掉3893元，说明股东的回报非常差。

5每股收益

每股收益也称每股盈余，是企业净利润与企业股东持有企业总股数的比率。在股份有限公司或上市公司，这是展示企业盈利能力的一个重要财务指标，原理性的计算公式如下：

每股收益=净利润÷股东持有的股份总数

每股收益的具体计算包括：

 基本每股收益。是指只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数计算确定。

 稀释每股收益。存在稀释性潜在普通股的复杂股权结构的公司，还应计算稀释每股收益。稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得到的每股收益。

每股收益高或在提高，表明企业股东分享的利润多，股东的投资回报高；反之则表明企业股东分享的利润少，股东的投资回报低。

6市盈率和市净率

（1）市盈率，即公司股票的现行价格与公司每股盈余的比率，是评估投资人对公司将来的盈利能力是否有信心的财务指标。计算公式如下：

市盈率=股票的现价÷每股盈余

从财务诊断的角度，我们通常计算的市盈率是固定市盈率，特点是每股盈余是采用某会计年度决算的数额。

例如，某上市公司年末股票市价每股25元，年终决算每股收益1元，计算如下：

市盈率=25÷1=25

市盈率是投资者特别感兴趣的一个比率，我们至少对它有三种解释：

 比例。本例1比25，即每股1元的业绩在股票市场上支撑着25元的股价，它可以让投资者知道每1元的盈余支撑多少股票的市场价格。当然市盈率除了受企业业绩影响外，还受政治、社会环境、舆论等因素的影响，这一点是不能忽视的。

 倍数。本例25倍，即公司股票的现行价格是每股盈余的25倍。不管是在哪个国家、哪个地区、哪个行业，股票市盈率都有平均值，围绕平均值上下波动是正常的市场反应。一般情况下，当人们对公司的盈利能力看好时，市盈率就会上升；当人们对公司及公司的盈利能力失去信心时，市盈率就会下降。

 投资回收期。本例25年，即股票每股投资成本25元（市价），每股分配利润1元，靠利润收回投资要25年。

（2）市净率，即公司股票的每股市场价格与每股净资产（股东权益每股账面价值）的比率，它反映的是市场对股东权益的认可度。计算公式如下：

市净率＝股票每股市价÷每股净资产

例如，某公司股票每股市价20元，而股票每股账面价值5元，则市净率等于4元，即股东权益的市场价值是账面价值的4倍，或者解释为股东权益账面价值1元市场认可4元，其中超过面值的价值3元可以解释为无形资产的价值。

上述几个财务比率的诊断标准是：商品获利能力（毛利率）、行业获利水平（销售净利率）、企业综合管理（资产净利率、净资产收益率、每股收益）、市场对企业的评价（市盈率、市净率）。

五、看到人为因素和会计政策对利润计算的影响

　从管理上认识利润，利润的计算公式可以改写成：

　　利润=真实利润+技术误差+人为操纵

自从有了利润指标，它的多和少就一直受到公司主要领导的影响，也一直受到会计政策的影响，其实“利润既可以是赚出来的，也可以是算出来的”。例如，新华网北京2009年12月30日电 (记者张晓松)：审计署2009年12月30日公布的2008年度对中国航天科工集团公司等13家中央企业进行的审计发现，由于决策失误、管理不善和违规操作等，共造成损失和国有资产流失6372亿元。尽管有关企业正在采取措施挽回损失，但初步确认有2842亿元损失已无法追回。审计还发现，13家企业多计利润1286亿元，少计利润5369亿元，多计资产967亿元，少计资产5847亿元。对此，13家企业已全部整改。

企业收入的确认和计量方法、固定资产折旧方法和折旧范围、资产的计价方法、成本的结转方法、费用的摊销方法、多项资产减值准备的计提等因素都会影响当期的利润计算，因此，要重视这些因素对利润的影响。每一种方法如何影响利润的计算是一个专业性很强的问题，这里暂不研究，但作者强烈建议；作为公司主要管理者，每到年底一定要记住向财务部门要三个数：一是当所有会计方法没有改变时是多少利润；二是各种方法变动后是多少利润；三是比较各种方法的变动对利润计算的影响有多大。只要知道这三个数据，你就一定会知道在今年的利润当中，有多少是企业辛辛苦苦赚出来的，有多少是领导和财务辛辛苦苦算出来的。

例如，某股份有限公司2010年利润总额是5 600万元，但公司当年冲减存货跌价准备就有3 000万元。我们的诊断是：公司若不冲减存货跌价准备，利润总额是2 600万元，冲减存货跌价准备后利润总额是5 600万元，冲减存货跌价准备使利润增加了3 000万元。结论是：5 600万元利润总额中，企业赚的利润是2 600万元，算的利润是3 000万元。

在企业管理中有时我们无法阻止人为操纵，但一定要知道人为操纵的影响到底有多大。到了年底业绩考评时，公司管理层看到利润可以开心，更应高兴，但一定要记住我们只奖励赚的，不奖励算的。如果公司管理层看到利润就奖励，那就是不分青红皂白，这是一种错误的管理导向，简称误导。

一点提示

1利润总额很多而营业利润很少，这可能是一个危险的信号。因为对于公司来说，最稳定、最可靠、最能代表公司盈利能力的是公司的基本业务，即营业活动。

2有些利润可能是公司“算”出来的，而不是“赚”出来的。当利润受到人为操纵时，公司的利润就会按照操纵者的意愿增加或减少。

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