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宏皓:金融学家宏皓:英国脱欧后对中国的外贸影响几何

关键词:[商业模式] 浏览:1852 发布日期:2016-06-27 网页收藏

  • 英国23日举行全民公投,就英国应该继续留在欧盟还是脱离欧盟进行抉择,6月24日公投结果显示,脱欧派胜出,英国将成为首个脱离欧盟的国家。英国公投对金融市场和英镑走势带来很大影响。23日公投当天,英国股市上涨,英镑兑美元汇率上涨,国际原油价格上涨。但在24日一早,由于初步的开票结果显示,脱欧派暂时领先,造成英镑汇率紧急下滑。英镑汇价曾跌至 1985 年以来新低,最低见 1.3228 美元、日股和港股分别跌约 8%及 3%,英国股市也跌约 7%,美股期货跌约 3%,在岸和离岸人民币则略为贬  值 0.5%及 0.8%至 6.61 及 6.64。同时,避险资产受到追捧,日圆曾升至 1 美元兑 99 日圆、美国十年期国债息率跌至2012 年以来新低的 1.48% ,以及黄金价格曾升至 1,358 美元一盎司的水平。

    英国脱欧将对全球的货币政策产生影响,为了对冲资金流出的压力以及经济面临的下行压力,可以预期无论是欧元区还是英国都将采取更加宽松的货币政策。全球金融市场的风险加剧,美联储的货币政策也将更加谨慎。同时,鉴于美元的避险需求大幅攀升,将会出现美元短缺的局面,也需要各国央行与美联储之间强化货币互换。目前,各国央行已经开始有所动作。中国央行发表声明称,会密切关注英国脱欧公投的情况,且注意到金融市场对其结果反应,并已做好应对预案。

    此外,瑞士央行称已进行市场干预,以稳定瑞郎汇率。印度和韩国央行疑似抛售美元以稳定汇率,日本央行表示已准备好与美联储、欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行等5家央行动用互换安排,尽一切可能提供流动性。

    英国脱欧给中国在贸易、投资、人民币、金融市场等方面都造成了相对程度的影响。英国是中国进入欧洲市场的主要桥梁之一,无论是在政治或是经济方面,英国都发挥了独特的作用。如:第一个加入亚洲基础设施投资银行的欧洲国家,第一个与中国合作开发核电项目的西方发达国家,一贯积极支持中国自由市场经济地位,充当人民币国际化进程的重要平台等等。从某种程度上讲,英国较其他欧洲国家更积极地推动并深化了中国在该区域内的合作与发展。

    欧盟业是中国第一大贸易伙伴,英国脱欧将会使得本来就比较疲弱的欧洲经济更加疲弱,使得中国外贸环境和经济增长环境更加不利。此前我国的货币政策更多采用常规手段对流动性进行管理,保留了降准降息的权利。英国脱欧带来的冲击将使得降准的概率大大增加。如果需要,也不排除降息的可能。

    根据目前已有的数据分析,未来几个月出口增速将延续微幅下跌态势,进口增速可能出现反复,外贸整体仍呈疲弱态势。在美联储加息预期减弱以及外部经济放缓风险下降的情况下,未来几个月外需有望保持平稳。人民币有效汇率维持平稳态势,汇率平稳将推动出口总体稳定,未来几个月出口增速将延续微幅下跌态势。

    三季度出口增速可能面临较大压力。外贸先行指标不乐观。5月中国外贸出口先导指数为33.1,较上月回落0.7。全球主要经济体复苏前景仍存较大不确定性,特别是近期美国就业数据显著低于市场预期,我国外需环境并未出现根本性改善。

    近期的调研结果均显示,企业普遍反映今年外贸形势总体上比去年更加复杂、严峻,困难有加剧的趋势。从去年月度出口情况来看,去年6-12月的出口基本维持在1895-2230亿美元之间,较高基数导致今年三季度及以后实现同比正增长的难度不小。

    关于进口,三季度进口增速可能出现反复。从近期美国核心PCE物价指数、非农就业等低于预期来看,短期内难以达到美联储设定的加息底线。受美国经济不及预期影响,包括原油在内的国际大宗商品价格可能阶段性回调,中国进口商品数量可能随国内投资需求、库存空间等变化出现波动,下半年进口继续受需求制约。下半年国内需求可能仍然偏弱,但大宗商品价格如果维持在当前的价格之上,在同比影响上有利于进口增长。由于中国对大宗商品以进口为主,出口较少,全球大宗商品价格的企稳和反弹可能使得今年中国的外贸顺差规模略小于去年。中国社科院日前发布的《2016年中国经济前景分析》报告认为,今年中国进口降幅可能收窄,全年进口增速预计下降5%—7%。

    下半年出口面临的压力增加。一方面,下半年美联储可能会加息,美元指数将震荡偏强。出于防范金融风险的考虑,下半年人民币兑美元汇率将有管理地保持区间稳定,导致人民币对其他货币升值,给出口增加下行压力。另一方面,欧盟是中国最大的贸易伙伴,英国最终退欧,给中国外贸带来较大的影响。数据统计,去年欧盟连续第11年成为中国第一大贸易伙伴,中国连续12年成为欧盟第二大贸易伙伴。

    英国退欧将导致欧盟出现新一轮衰退或悲观预期,其影响将通过贸易和投资链条传导至中国。欧盟为中国第一大贸易伙伴,中国外贸受到的影响尤甚,从而加大经济下行压力。

    宏皓教授表示,由于中国经济和全球经济紧密关联,退欧导致英镑、欧元汇率大跌,全球资本市场剧烈波动,英国和欧盟的经济面临衰退,这会影响英国乃至欧洲市场对中国产品的需求。

    此外,今年以来贸易保护主义的抬头给中国出口增加了阻力。在全球贸易持续低迷的情况下,发达国家贸易保护主义的上升可能压制中国对发达国家出口。今年以来,欧、美、日纷纷对中国的钢铁发起反倾销,凸显了在全球需求不振的背景下,自由贸易理念弱化,贸易保护主义明显升温,中国对发达国家的出口短期内恐怕难以出现明显提升,资源国经济的改善和对外直接投资的带动可能是下半年我国出口的重要支撑因素。

    尽管压力不减,但总体上看,下半年出口仍有一定动力支撑。

    “一带一路”有望逐渐成为支撑出口的重要因素。“一带一路”为中国出口打开了两个通道,一是对沿边国家的投资与建设扩大了其国内需求,为中国企业提供其所需的设备、原材料、产品等创造了渠道优势;二是在建立经济合作之后,沿线国家为中国未来消费品、劳动密集型产品的输出打开了空间。

    从另一个角度看,近年来,我国的非金融对外直接投资对于出口确实显现出了领先、带动作用,也印证了“一带一路”对出口的带动。今年以来,中国对外投资出现较明显的增长,1-5月累计实现对外投资735.2亿美元,同比增长61.9%,预计将推动下半年出口改善。自贸区对中国出口的带动作用也日益明显。以中韩自贸区为例,中韩自贸协定的签署和实施对促进中韩经贸双边往来发挥了积极作用。据商务部调查统计,50%的受访企业表示,协定生效后对韩出口有所增长或大幅增长;57%的受访企业反映咨询量或订单数量有所增加或大幅增加。

    当然英国脱欧并非对中国经济完全不利。为了避免危机恶化,世界需要中国发挥更大的稳定经济的作用,中国也可以在稳定世界经济以及重建国际治理中发挥更大的作用,中美政策协调的蜜月期可能会更长。此前中欧双边自由贸易谈判因为英国和其他欧洲国家利益的分歧而进展缓慢,英国脱欧之后不排除与中国建立自贸区的可能。

    宏皓教授是中国最顶级的宏观经济专家、央行指定宏观经济、银行金融创新、私人银行财富管理、互联网金融培训专家、中国五大银行指定互联网金融培训专家。宏皓教授的品牌课程:《经济、金融环境分析与银行金融创新》是国有五大行总行、各省分行以及股份制银行每年必备的高管学习固定课程。

    宏皓教授作为中国金融智库首席金融学家、融资专家、财富管理专家,中央财经大学证券期货研究所研究员,北京交通大学客座教授、政府、上市公司金融顾问,中经产业基金理事会秘书长,央视网财经评论员。曾撰写农行总行2012年中国财富管理发展报告,指导中国农业银行私人银行金融创新。2013年为招商银行总行建立小贷商学院,指导招商银行小贷中心金融创新。为农业银行、建设银行、工商银行、交通银行、兴业银行、邮政储蓄银行、重庆农商行等总行及各地分行、中国银行业协会等多次培训指导其转型升级。

    宏皓教授对我国宏观经济形式的分析非常独到,多次为政府、企业、银行授课,如2015年7月18日宏皓给大连铭捷财富讲授《宏观经济形势分析与投资策略》

    、2015年8月24日给南海农商行讲授《2015年宏观经济形势分析与银行金融创新》、2015年9月11日宏皓教授给北科建集团讲授《宏观经济形势分析与房地产行业转型升级》。



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