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宏皓:金融学家宏皓:A股下半年运行趋势分析

关键词:[投融资] 浏览:1791 发布日期:2016-07-04 网页收藏

  • 今年上半年,上证指数累计下跌17.14%,3000点大关成了一道迈不过去的坎。在全球股市跌幅榜上仅次于意大利股市和日本股市。创业板、中小板、深成指的跌幅差不多,均在17%到18%之间。放眼国外,全球资本市场形势也很艰险且颇不平静,大幅震荡态势为近5年来罕见。其中,巴西股市以18.86%的涨幅惊艳全球,美国标准普尔、道琼斯指数分别报收2.69%、2.90%外,A股各大指数均重挫逾17%,而日本日经225指数则以18.17%的跌幅,熊冠全球。数据统计显示,今年上半年,2864只A股中只有512只上涨,占比仅17.85%,这还包括了众多上市不久的新股、次新股。如果剔除上市不到一年的新股、次新股,上涨的A股仅431只,占比仅15.57%,也就是一成半多。

    下跌的个股占比超过八成。其中497只个股跌幅超过30%,有14只个股甚至被腰斩以上。 截至6月30日收盘,沪深两市合计总市值45.48万亿元,相比去年年底缩水了7.46万亿元。如果考虑到上半年有61只新股上市,以及定增、配股新增市值等因素,两市市值实际蒸发了8.34万亿元。以最新公布的A股5007.1万户持仓投资者数粗略计算,每户损失16.68万元。

    证监会为了维护股市的健康稳定,多次重拳出击整治股市乱像。6月29,证监会通报了上半年证监会行政处罚情况。从数据看,证监会执法的效率和力度都在不断加强,一批编造传播虚假信息、严重扰乱市场秩序的违法案件得到快速查处,显示出证监会对违法行为从严从快打击的能力和决心。

    据证监会新闻发言人张晓军介绍,上半年证监会对88起案件作出处罚,作出行政处罚决定书109份,较去年同期增长84.75%,罚没款共计25.54亿元,作出市场禁入决定书4份,对7人实施市场禁入,其中2人被实施终身市场禁入,行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。这88起案件主要为:内幕交易类案件处罚30起;市场操纵类案件处罚18起;信息披露违法类案件处罚15起;编造、传播虚假信息类案件处罚5起等。

    上半年,证监会按照“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的原则,对欺诈发行、信息披露违法违规案件涉及的发行人、上市公司及其保荐、审计、评估及法律服务机构全方位、全链条追责。

    特别是今年5月份,证监会首次针对审计评估机构部署开展专项执法行动,包括7起典型案件,涉及6家机构,覆盖当前审计评估机构未按规定勤勉尽责的5类典型违法违规行为。案件集中公开部署调查,对执业机构集中立案,监管震慑效果明显。

    可以看到,今年以来,在大力推进多层次资本市场体系建设和监管转型的同时,证监会进一步强化证券执法和行政处罚工作,加大了对违法违规行为的打击惩处力度,在稽查执法方面体现出了更快、更准、更有效的办案方式,上市公司和各市场主体遭调查和处罚的频率出现明显增长,这种持续的监管风暴对市场震撼作用很大,对于证券市场的健康发展的意义也正逐步显现出来。

    总的来说,2016年上半年以来,A股整体趋势向下;然而到了6月份,美联储加息推后、MCSI再拒A股以及英国脱欧公投等大事件一一落地,A股终于从空头转向横盘,并在年中进入了等待质变的关键时刻。

    对于A股市场而言,进入下半年后,“上下两难”的态势或许会有所改观。首先,自上月英国脱欧“靴子”落地之后,笼罩在股市上空的阶段性利空已基本落地。体现在市场表现上,上周A股预期改善,指数温和上涨,沪指上涨2.7%,创业板指涨3.9%。今日,股市略有上涨。

    回顾此前市场表现可以看到,6月市场成交量、换手率数据正在小幅回升。数据显示,全部A股日均成交量从5月底的244亿股,已提升至目前的377亿股;换手率指标也从5月底160%提升至目前的240%左右。同时,新能源汽车、OLED、物联网等主题热点不断,在利空频出的背景下,市场活跃度小幅提升,显示市场潜在的做多力量在集聚。

    年初下跌以来,A股基本处于宽幅震荡状态。中途大盘短暂冲关3000点,但无力守住“城池”又再度回落,总体而言,还是存量博弈格局。而且,在经历了经济数据回升,美联储加息预期推后一系列事件后,市场缺乏很大的利好。

    但是,未来市场可能会有一些潜在的积极因素,包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等来打破这一局面。首先是国企改革加速。自6月底宝钢、武钢披露筹划战略重组之后,央企并购重组进程在逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示,目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案,还有9个文件正在履行相关程序,相关配套文件即将全部制定完成。

    其次,全国金融工作会议有可能提前至今夏召开,历史上曾召开了四次全国金融工作会议,每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。

    第三,深港通确定会在年内到来,短期内,深港通的开通有望提振当前的市场环境;长期来看,两地的互联互通将引导A股市场逐步完善健全,未来有望成为机构投资者占主导、价值投资为主流的股票市场。

    另外,今年9月,G20峰会将首次在中国举办。这将是继2014年11月举办APEC会议后,中国迎来的又一重量级主场外交。此次峰会的主题为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”,届时中国将为世界经济提供哪些新思维、新动力,将会受到全球关注。而海外方面,英国脱欧之后,为对冲脱欧对经济的不利影响,英国央行未来存在降息可能性,欧洲央行有望再次放宽QE购债标准。

    反观不利的因素,下一次美元加息可能会在四季度或年底,可能会加剧全球金融市场波动,美国大选等大事也值得关注。在诸多潜在利好因素支撑下,A股能否在7月迎来“翻身”,值得期待。但当前A股市场依旧面临的诸多“障碍”仍不能忽视。

    宏皓教授表示,目前,整个市场的流动性充裕,随着深港通开通的临近以及社保资金的入市等相关政策的放开,的确存在相应的增量资金进入股市的可能性,而只要有钱进来,成交放大,行情走势就不会再像现在这样呆板,由此带来的财富效应将会在股市上形成正循环,从而为结构性行情的深入创造条件。

    未来在风险偏好的驱动下,A股会有比上半年好的机会,行业配置上,看好券商、军工、稀土、核电、电子等板块行情。供给侧改革板块下半年有可能再起一波。在大众创业、万众创新的经济改革背景下,具有内生动力的新兴产业,会有较好的市场预期,如新能源产业、互联网+等,其所带动的相关产业也会出现较好的增长预期。

    短期来看,由于增量资金不明显,市场热点仍围绕小盘次新展开,但随着监管加严,后期投资者仍应以业绩为主导,以公司成长性为主线寻找投资机会。行业方面可关注生物疫苗概念、3D打印概念、新能源新材料概念及环保概念。

    宏皓教授作为股坛大咖,对于股市存在的问题以及未来的走势都有独到的见解与准确的分析。宏皓教授是中国金融领域最著名的财富管理专家、投资大师、中央财经大学证券期货研究所研究员、中国金融智库首席金融学家。为投资者建立各种投资对冲组合,例如:黄金、大宗商品、股票、股权、债券等各种投资品,建立每年收益15%以上稳步增长的对冲投资组合。并根据投资者的需求,提供持续财富管理规划服务,制作阶段财富实现增值评价报告,真正成为个人或家庭与企业的不可或缺的财富管理顾问。

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