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宏皓:宏皓:2016年下半年如何配置财富

关键词:[投融资] 浏览:1836 发布日期:2016-08-01 网页收藏

  • 个人投资者在选择投资产品的时候需要充分考虑投资产品的收益性、风险性以及流动性,通过资产配置取得最佳平衡。作为财富管理的重要环节,资产配置一直是投资者精耕的战略要地。然而,在资产配置领域,最著名的理论莫过于“美林投资时钟”。其核心是通过对经济增长和通胀两个指标的分析,将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段,每个阶段对应着表现超过大类的某类资产:债券、股票、大宗商品或现金。

    第一阶段是衰退期,对应的是经济下行、通胀下行,最佳选择是债券,配置顺序是债券>现金>股票>商品。理由是衰退时期物价下跌,大宗商品表现肯定是最差的。而经济下行也会对企业盈利有损害,股票表现也不会好。这时拿着现金可以不亏钱,所以现金比股票和商品要好。但是经济通胀下行,央行肯定会降息放水,利率下降债券会涨,所以拿着债券是最佳选择。

    以中国过去几年来看,08年下半年就属于非常典型的衰退期,经济通胀同时大幅下行。也就是说,08年下半年的中国资产价格表现就是债券>现金>股票>商品,在08年下半年应该卖出股票和商品,可以拿现金,最好是买债券。

    第二阶段是复苏期,对应的是经济上行,通胀下行,最佳选择是股票,配置顺序是股票>债券>现金>商品。经济开始恢复,意味着企业盈利有改善的希望,因此股票开始有显著的收益。而由于物价下行,利率还不会上升,债券不会下跌,依然有正收益,意味着债券依然比现金要好,但是已经开始跑不赢股票。而由于物价下行,商品依然是亏钱的,所以跑不过现金。总结来说,09年上半年的中国资产价格表现是股票>现金>商品>债券,顺序与美林时钟里面显示的略有不同、但是基本一致,最优选择都是股票。

    第三阶段是过热期,对应的是经济上行,通胀上行,最佳选择是商品,配置的顺序是商品>股票>现金>债券。

    由于价格开始上涨,商品开始明显走牛。虽然经济上行有利于企业盈利改善,但物价上升意味着央行可能开始加息,抑制股市估值的提升,使得股市表现比不上商品,而利率上升意味着债市步入熊市。

    按照美林投资时钟的定义,09年3季度到10年1季度是经济通胀同步回升的过热阶段。如果观察同期国内的大类资产价格表现,表现最好的是商品,同期煤炭涨幅约20%,钢价涨幅约15%;股票表现排第二,涨幅大约5%。总结来说,09-10年的经济过热期资产价格表现呈现商品>股票>现金>债券,与美林投资时钟里面显示的基本一致。

    第四阶段是滞胀阶段,对应的是经济下行,通胀上行,最佳选择是现金,配置的顺序是现金>商品>债券>股票。首先由于通胀持续上行,利率会趋于上升,对债券市场的表现不利,而经济下行使得企业盈利受损,股票资产遭受的打击更大。

    由于价格继续上涨,商品依然有良好表现。同时利率上升以后,货币基金等现金类资产的收益率会上升。把10年2季度至11年2季度定义为滞胀期。再观察同期国内大类资产价格表现,表现最好的依然是商品,其中煤炭价格上涨大约24%,钢价上涨约15%,而同期股市跌幅约11%。总结来说,10-11年滞胀期的国内资产价格表现呈现商品>现金>债券>股票,也与美林投资时钟显示的略有不同,但排序基本一致。可以看出,在08-11年的衰退和繁荣期中国演绎出了典型的衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段,期间债市、股市和商品市场轮番领涨。

    今年3月份经济数据出现了短期改善,但是持续性依然存疑。因为从09年以后的经济反弹来看,持续时间越来越短,09年的4万亿刺激之下经济也就反弹了1年,12年末也就是反弹了一个季度,我们估计本轮经济回升也很难超过半年。但是另一方面,通胀的走势正在发生巨大的变化。

    今年3月份的CPI已经上升到2.3%,是过去1年半的高点,已经远高于15年的1.4%和14年的2%。无论从货币高增,还是从食品和石油价格的上涨来看,年内CPI的走势依然是易升难降。

    所以从今年全年来看,很有可能经济依旧保持低迷,全年增速很难超过去年的6.9%,但是通胀水平会整体上一个台阶,也就是直接进入了滞胀期,把经济复苏和过热期全部跳过了。而如果大家仔细把今年资产价格的涨幅进行排序,可以发现涨的最好的是商品。

    从四月份的数据来看,基本上正收益的全部在商品市场。而股市债市都在下跌,上证指数跌幅约16%。所以今年的资产价格表现是商品最好,股债双杀。其实今年的表现也可以简化为实物资产优于金融资产,刚好是把过去5年的资产价格表现倒过来。

    目前,在全球经济环境复杂多变以及全球风险事件频发的形势下,对风险资产投资不宜过于激进。在类固收资产市场,利率下行趋势不变,应择优提早配置优质产品。债券市场仍以震荡为主,需时刻关注信用风险释放进程。因美国经济数据分化依旧,脱欧对金融环境再添变数,全球金融市场风险处于相对高位,投资者避险和保值需求增加,利好黄金等具有避险功能的投资品种。

    今年以来,黄金年内累计涨幅已经超25%。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量实现了大幅的上涨,数据显示今年一季度,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量共1.13万吨,同比增长45.32%。 白银价格在2016年上涨了46%。其中个人标准金条出库量出现井喷,同比增长近5倍。由于黄金价格已有一定涨幅,部分投资者开始追涨。在全球股市、大宗商品等风险资产普遍呈现震荡下行的背景环境下,黄金的避险保值特点被广大投资者认可。2016年初,白银价格行为停止领先于黄金价格的特征。白银恢复其以前的行为,即跟随黄金的价格行为,但是它的交易仍然保持非常好的盈利。

    凡是市场不确定性增加的时候黄金一般会涨,就是它的避险程序。今年我认为黄金会上涨的,今年是一个“牛市”,今年不确定性因素很多,例如今年美国总统大选,尤其特郎普先生和希拉里女士,他们之间的竞争是个很不确定的事件,另外还有些地缘政治方面特别稳定的情况,所以这个里面很多稍微有出现一点波动,不确定性就会带动黄金价格上涨。

    未来的资产配置,如果货币增速继续上升,其实意味着滞胀风险增加,通胀风险升温,那么持有实物类资产可以抗通胀,而这也是今年以来房地产、黄金、商品等各种实物资产上涨的最根本逻辑。

    所以对于未来的资产配置,其实也是一道选择题。到底会怎么选,谁也不知道,但是我们必须知道不同的选择下配置资产的方向有着天壤之别,所以我们必须认真思考,做出自己的最正确的资产配置选择。

    宏皓教授着眼于未来,并不断的创新,从一名拥有24年从业经验的金融专家,转型为财富管理方案制定专家,以丰富的经验和精准的战略眼光,为客户群体制定各类财富管理方案,从而开启了财富管理时代。从业二十多年来,以致力于行业发展、行业变革为目标,随着互联网时代的到来,金融产业实现全面转型,宏皓教授积极推进革新进程,帮助行业进行转型升级,实现全面进步发展。

    宏皓教授是中国金融领域最著名的财富管理专家、投资大师、中央财经大学证券期货研究所研究员、中国金融智库首席金融学家。为投资者建立各种投资对冲组合,例如:黄金、大宗商品、股票、股权、债券等各种投资品,建立每年收益15%以上稳步增长的对冲投资组合。并根据投资者的需求,提供持续财富管理规划服务,制作阶段财富实现增值评价报告,真正成为个人或家庭与企业的不可或缺的财富管理顾问。更多精彩课程及联系方式请关注宏皓教授新浪博客。

    例如,中国著名理财专家宏皓教授,受邀为北京现代汽车公司讲述了精彩的财富管理课程,深入浅出的分析了当下热门理财方式,以及适合不同家庭资产配置的组合。金融学家宏皓24年从事金融投资理论的研究和实践,创建了中国人自己的金融投资理论,是目前国内在金融投资领域出版著作贡献最多,受众面最广的金融投资专家。

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    在中国宏观经济进入“新常态”的背景下,高净值人群对国企改革、垄断行业逐步向民营经济开放、全民创新等对内深化改革政策,以及“一带一路”、人民币汇率国际化等对外开放政策尤为关注。综合各项宏观因素对中国财富管理市场的影响,预计2016年中国财富市场仍将保持增长势头,那么专业的财富管理知识则尤为重要。宏皓教授作为财富管理之父,无论是对企业还是个人的财富管理都有着独到的见解。宏皓教授通过结合宏观经济与市场分析、大类资产配置、行业与品种配置,为投资者实现长期战胜市场的绝对收益。在资产配置的黄金时代拥抱更多可能。





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