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韩永春:如何从人民币暴跌中突围?(七类资产跳水、五大板块利好)

关键词:[经济学家] 浏览:665 发布日期:2016-01-20 网页收藏


  • 2016-01-06 
    新年伊始,人民币汇率却仍旧延续着去年的下跌走势。连续三天,最低值不断被刷新。


    北京时间1月6日午后,离岸人民币兑美元跌破6.69关口,日内跌470个点,现报6.6927。



    离岸人民币今日走势(截图时间:14:35)


    在岸人民币兑美元跌破6.55关口,现报6.5521,较昨日夜盘收盘跌约360点。


    人民币中间价意外低开,境内外人民币兑美元跌幅各为0.5%及0.6%左右,其中离岸人民币跌破6.68一美元,势创逾5年新低。


    人民币为何暴跌?


    1.中间价跌幅超预期,令做空情绪升温


    交易员称,虽然隔夜国际美元大幅上涨,但今日中间价跌幅超预期,较周二收盘价偏离较大,令市场做空人民币情绪进一步升温。短期汇价跌势或将延续,同时人民币进入较高波动率已是新常态。


    与此同时,离岸人民币(CNH)受此影响亦大跌并渐接近6.6830元的近四年半低点,两地价差仍处于1,300点子的历史最阔水平上下徘徊。


    2.存在央行主动贬值因素:为了人民币汇率指数的稳定


    招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮指出,元旦后人民币明显贬值,主要还是为了人民币汇率指数(CFETS指数)的稳定,中间价在一定程度上起到了引导市场走势的作用,无需对中间价做出过度解读。“人民币目前并非极度波动,而是从过往极度压抑的不正常状态逐渐向正常状态回归,企业和个人必须做好人民币常态化日均波动200-300点的准备。”


    3.中国今日公布PMI数据欠佳引发对中国经济担忧


    今日09:45公布的财新PMI加大了对中国经济放缓的忧虑。


    中国12月财新服务业PMI 50.2,前值51.2,跌至17个月最低。


    中国12月财新综合PMI 49.4,前值50.5。,跌破荣枯线50。


    4.今日朝鲜核试验引发对日圆的避险买盘,市场相应减少了对人民币的买盘


    国际汇市方面,日元兑美元周三跳升至近3个月高位,兑其他主要货币亦涨至数月高位,因投资者寻求从低风险资产中避险,之前朝鲜进行了核试验,并宣布成功进行氢弹试验。


    一个更大的事实:央行如今维稳人民币汇率 需要更多外汇储备


    对冲基金经理Jim Chanos曾表示中国将会“跑向深渊”,眼下的中国或许远未沦落到如此境地,但今年决策者们所面临的局面难言乐观。


    分析人士认为,中国人民银行坚持维持汇率稳定,将因此付出越来越高的成本。周二的市场表现就清楚地说明了这一点,央行不得不持续卖出美元才得以限制人民币在周一的颓势后继续下挫。据知情人士透露,央行通过国有商业银行执行了这一操作。


    决策层承诺在经济方面给予市场更大的决定权,但却面临着汇率走势可能过度的现实——2007至2009年全球金融危机期间,日元就出现了大幅升值。如果不让市场自由决定人民币汇率,那就将意味着中国3.4万亿美元外汇储备的可用性必将面临外界越来越高的关注。


    加州大学驻圣地亚哥、研究中国政治和金融的教授Victor Shih表示:“中国央行谈到有序贬值,但这是有成本的,天下没有免费的午餐。中国央行需要耗费外汇储备来控制现汇汇率。”


    中国并未对外披露外汇储备的具体组成,且部分资产可能不具有流动性,或是已经用作其他政府项目的融资。美国估计,10月份中国持有1.25万亿美元的美国国债(以美元计价、具有流动性的基准资产),但中国的部分投资是通过其他国家来实现的。中国企业和银行持有数十亿美元的外币借款,这一债务类型被认为与国家外储是相抵消的。


    Shih认为,总的来看,中国的可用储备额比公布数低数千亿美元。


    他指出:“我们对3.4万亿美元的数据表示怀疑。这并不意味着中国不可救药,但肯定没有大部分人所认为的那样安全。”


    自从12月份中国央行表示将让市场焦点从人民币兑美元表现,转向人民币兑多种货币篮子的表现起,人民币的抛售压力就增加了。8月11日,官方突然宣布贬值,并称允许市场在设定汇率方面更具话语权,自那以后,人民币贬值了近5%。


    人民币还会跌吗? 高盛:空间不大


    据彭博社报道,Robin Brooks牵头的高盛分析师在周二的报告中称,油价下跌可能推高中国的今年经常帐盈余至约3600亿美元,重返全球金融危机之前的水平。人民币基本达到了公允值,而非高估;中国出口表现强于其它新兴市场,显示人民币汇率并不贵从中国的收支平衡来判断,人民币黯淡的空间相当有限。


    需要警惕的一个迹象是:中国最近显示出让人民币走贬的“强大意愿(甚至是期望)”。换句话说,中国可能是故意让人民币贬值。


    这几类资产惨了!


    1.大宗商品


    数年前,中国经济高速增长,对原油及贵金属的需求相当旺盛,引发了大宗商品的漫长牛市。


    而今中国经济下行压力加大,大宗商品承压明显,金属铜首当其冲。瑞士信贷分析师指出,从历史上看,人民币走势与大宗商品同步,人民币贬值或将使得整体疲弱的大宗商品市场雪上加霜。


    2.高端奢侈品


    人民币大贬,首受其害的就是高端奢侈品牌,普拉达,爱马仕,甚至宝马都沦为牺牲品。瑞士信贷指出,在高端奢侈品上,中国的个人消费者远比欧洲消费者要阔气,购买力与欲望更强。


    苹果也将受到负面影响,人民币走弱将使得进口更为昂贵。


    3.与中国企业存在竞争关系的公司


    瑞信指出,人民币贬值,那些与中国企业存在直接竞争关系的公司瞬间竞争力会大降,如第一太阳能,阿尔卡特,庞巴迪宇航等公司。


    4.新兴市场


    瑞信指出,最大的受害者是那些向中国出口商品以及那些和中国在竞争上出口的、并同时面临通缩和产能过剩的国家。韩国、中国台湾地区、马来西亚、新加坡和泰国都属于这一类。


    人民币贬值会使得大宗商品承压,俄罗斯,巴西均是大宗商品出口国,也会受到影响。


    5.从国外进口原材料的中国本土企业


    瑞士信贷指出,中国的汽车与造纸业都相当依赖海外的原材料进口,如今随着人民币走软,这些企业的进口成本更高。


    而那些拥有大量美元计价债务的企业也会受到影响,其融资成本将大增。


    6.中国航空公司


    中国航空公司的大部分债务为美元。人民币走弱将会增加他们的偿付成本并损及其收益。


    7.房地产商等


    大型国企、房地产企业料有更多外债。人民币升值不仅造成汇率损失,如果继续借美元债的话,也会造成资金成本上升。


    摩根大通在报告中称,合景泰富、瑞安房地产等小地产开发商可能在人民币贬值后受到更大损害。


    贬值将影响部分开发商的现金利息支付和净负债比率;对盈利的影响“微弱”。


    反应在股市方面,航空、地产、金融业等也是利空板块。


    股市利好板块:航运,纺织,钢铁,汽车业等


    人民币暴跌对上文的产业资产和股市板块有不利影响,但是在股市方面,却能带来一些利好。根据同花顺统计,利好集中在以下五大板块。


    一、纺织服装业


    金元证券夏俊表示,人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。相关概念股有希努尔(002485)、七匹狼、报喜鸟、美邦服饰(002269)、罗莱家纺(002293)、富安娜(002327)、鲁泰A、探路者(300005)等。


    二、钢铁业


    “我的钢铁”研究中心分析师曾节胜表示,人民币贬值对钢铁下游行业机械、家电等其行业有间接的促进作用,这些行业产品的出口如果上升,或能带动国内钢材市场好转。相关概念股有三钢闽光(002110)、本钢板材(000761)、广钢股份、西宁特钢(600117)、八一钢铁(600581)、沙钢股份(002075)、酒钢宏兴(600307)、大冶特钢(000708)、抚顺特钢(600399)、柳钢股份(601003)、凌钢股份(600231)等。


    三、航运业


    一些业内人士人称,人民币贬值或刺激国内纺织业等行业的出口,从而给集装箱航运带来一定的利好,甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。相关概念股有SST天海、中海集运(601866)、长航凤凰(000520)、中国远洋(601919)、长航油运、宁波海运(600798)等。


    四、化工业


    分析人士认为,人民币贬值将加大进口企业的采购成本,但对出口型化工企业或是利好。相关概念股有国风塑业(000859)、氯碱化工(600618)、皖维高新(600063)、山东海化(000822)、华西村、巨化股份(600160)、英力特、奥克股份(300082)、新都化工(002539)、三友化工(600409)、安纳达、时代新材(600458)、荣盛石化(002493)等。


    五、汽车业


    业内预计,人民币贬值或使进口汽车价格吸引力将下降,或抑制进口汽车销量进一步扩大局面。相关概念股有浙江富润(600070)、江苏三友(002044)、鲁泰A等。


    对老百姓生活有何影响?


    首先影响肯定是要出国的人,最多的应该是出国留学一族!


    随着生活水平的提高越来越多的学生会选择留学。因为需要在国外生活,那么势必也会受到影响。学费和在外的生活费相对都会花的更多,因为需要用更多的人民币去兑换等量的外币。


    然后会影响的是一些会和外币打交道的人,简单的说是海淘一族!


    海淘一族平时喜欢购买一些国外的产品,如一些大牌的衣服或者是化妆品等等,这些都需要用外币购买,也就是需要将人民币兑换成外币购买。加入东西的价格不变,那么由于人民币变的便宜了,就需要用更多的人民币去兑换同样的外币,这样就等于要花更多的钱去购买同样的东西。


    同时也会影响的是喜欢国外旅游的驴友一族!


    这些人喜欢去国外旅游,因为人民币的贬值,这样就需要更多的人民币来兑换成外币,在外消费!所以人民币的暴跌也会影响到这部分人的计划,是近期去还是以后再去?


    除了以上直接的影响,也会在其他方面对老百姓有一些间接影响!


    因为此前的几年,人民币一直升值,所以有大量的外资被引进中国的房地产,现在由于人民币贬值,势必会减少这种现象,也会让一些外资流出,这样对中国房地产肯定会有所影响,特别是一线城市的房价,但是涨还是跌,这个现在还无从知晓。让我们期待房价能降吧!


    除了这个,因为人民币的贬值,相对就会使物价上涨,况且现在处于通货膨胀的情况下,只会让老百姓手头的钱越来越不值钱,购物能力下降。


    老百姓如何应对人民币贬值?


    相对于上面的影响,我们该如何面对呢?


    对应上面的影响,首先我们肯定是减少外汇的购买,不过可以考虑在汇率低点买进一些,或者可以购买一些外币的理财产品,这些就属于理财的范围了。


    同时我们需要减少一些涉及到外币的交易,比如近期减少海淘和国外旅游等,都可以相应的在时间上往后推一推。


    最后,我们要学会让自己手头的钱越来越值钱。学会一些理财方法,可以利用近期比较热门的互联网理财产品,好好利用都可以有很客观的收益的。


    人民币贬值的25个问题和极简答案


    1、人民币为什么贬值?


    答:因为汇率高估了。2005年“汇改”时,1美元兑换8.27元人民币。随后人民币开启了一轮升值的长周期,最高达到6.1元左右。2015年8月11日,这轮升值周期正式宣告结束。


    2、10年前,有人估计人民币对美元将升值到1:5,甚至是1:4,为什么没有实现?


    答:因为人民币发钞速度快过GDP(财富)增长速度。过去10年间,货币供应量增长了3.6倍,增速约是GDP(扣除价格因素后)的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。


    3、人民币对美元,将贬值到什么水平?


    答:短期看,央行似乎想守住6.6的水平。2016年9月30日,是人民币纳入SDR预备期的截止日,估计应该会贬值到7:1左右。


    4、会贬值到8吗?


    答:如果不出现较大金融风险(股市、债市、楼市、民间借贷),一年内应该不会。


    5、贬值不到位,会出现什么情况?


    答:资本外逃加速,即便加强管制,也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。


    6、过度贬值,会出现什么情况?


    答:如果不引发货币战争,则将热钱“关门打狗”,他们失去了逃跑的价值;外部热钱会流入,中国结束通缩。如果引发货币战争,则情况很难预测,贬值的积极意义将大打折扣。


    7、为什么央行不让贬值一步到位?


    答:会引发国际市场金融风险,带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动,对人对己均不利。


    8、人民币汇率,现在有几个价格?


    答:中间价、在岸价(CNY)、离岸价(CNH)。中间价基本上是官方定价,在岸价格可以围绕着每天的中间价做±2%的波动,离岸价在海外市场(主要是香港)的价格。


    9、离岸价跟在岸价,最近差异怎么这么大?


    答:因为市场有人民币进一步贬值的预期。


    10、两个价格长期背离,会产生什么后果?


    答:套利,加速中国外汇储备的减少。


    11、央行除了影响中间价,还能影响在岸价和离岸价吗?


    答:当然能。中国的银行,大多数是国有。


    12、常常听到人民币汇率上涨或者下跌了300个基点,这是什么意思?


    答:人民币对外币的汇率,一般公布到小数点后4位。比如今天对美元的中间价是6.4936,上涨300个基点,就是变成6.4636;下降300个基点,就是变成6.5236。


    13、要不要换点美元?


    答:如果你有实际需求,比如子女留学,早就应该换了;如果你资产规模较大,应该配置海外资产,也应该换。如果你是个升斗小民,换不换无所谓,因为股市、理财产品、楼市也能找到足以抵消贬值的投资机会。如果你实在太懒,太担心风险,换点就当投资也可以。


    14、贬值对楼市有什么影响?


    答:利空。但是,国家现在正在不断给楼市出利好,同时加强外汇管制,所以贬值对楼市的负面影响暂时看不到。


    15、对股市有什么影响?


    答:有底气的贬值,对股市构成利好,比如欧洲、日本;没有底气的贬值,对股市是利空,比如巴西。中国属于前者,贬值有利于A股的大宗商品、服装、纺织、玩具、汽车等诸多行业。


    16、贬值对日常生活有什么影响?


    答:进口货贵了,比如进口化妆品、汽车等;出国旅游、购物贵了;出国留学成本提高了。


    17、人民币贬值,对中国是好事还是坏事?


    答:是好事。汇率高不见得光荣,汇率低不见得可耻,关键是要对自己合适。


    18、贬值对谁有利?


    答:制造业,工薪阶层。


    19、贬值对谁不利?


    答:资产庞大、而且集中在国内的富人;有子女正在留学,但没有换足够外汇的家庭;喜欢海外购物、旅行的中产阶层。


    20、人民币贬值,对国际社会有什么影响?


    答:贬值后,中国产品竞争力提高,中国对国外的购买力下降。对中国经济依赖度比较大的国家,比如澳大利亚、韩国、智利、日本、秘鲁、巴西、马来西亚、泰国、越南、蒙古等,会受到比较大影响。

    21、要不要换点黄金?


    答:黄金是避险工具,实物黄金尤其如此,可以在出现极端情况时救命。但很难出现这种情况。黄金的投资回报率比较低,仅仅可以保值。


    22、货币政策如何影响汇率?


    答:一般来说,加息、提高存款准备金率,汇率就会上升。反之,降准、降息都会让货币有贬值压力


    23、决定货币强弱的根本原因是什么?


    答:表面上看是经济周期、经济是否有活力,实质上是有没有先进的制度,能否真正保护、鼓励创新。“央行决定货币强弱”是个误解,或者是表面现象。


    24、人民币能重返升值周期吗?


    答:关键看改革。如果改革力度大,取得实质性的成效,则经济就会像美国一样强劲复苏,人民币就可能再度升值。如果做不到,则有可能继续贬值。


    25、中国应该怎样改革?


    答:十八届三中全会已经给出了答案,关键是落实那60条。




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