黄煦凯:金融危机背景下中国经济安全形势分析及对策 

关键词:[战略管理] 浏览:1457 发布日期:2016-01-20 网页收藏

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    金融危机背景下中国经济安全形势分析及对策

     

         要:文章依据笔者所构建的《入世后中国经济安全量度体系》的计算结果,并结合国际机构的最新评估报告,对金融危机背景下中国经济安全形势进行了初步分析与评估。发现金融危机对中国经济安全形势已经造成了影响和冲击。市场安全受到金融危机的冲击最明显,就业与产业安全受到的影响最为严重,金融安全受到的冲击虽未完全显现,但是长期影响不容低估。

      关键词:金融危机,经济安全,就业与产业安全,市场安全,金融安全

       一、金融危机对经济安全构成严重威胁

      (一)金融危机引发系统性风险在全球范围内迅速扩散

      系统性金融风险的表现形式为系统的整体崩溃,通常伴随着资产价值急剧缩水和经济活动的锐减。如果系统性金融风险的不稳定性迅速扩散,就会影响到实体经济。其主要特征是资金流动性突然消失、市场运作中断、极端的震荡、关联性激增、市场间风险蔓延以及系统整体的不稳定。系统性风险的导火索依然难以预测,只能说系统性风险是全球金融系统固有的成分(WEF2008)。此次金融危机缘自美国房地产市场某一较小领域,却演变成了系统性的全球信贷危机。导致信贷市场陷入混乱,资本流动速度放慢、甚至出现停滞。企业和个人资产大幅缩水,发达经济体几乎全面陷入经济衰退,新兴经济体也由于外需不振导致经济增速明显放缓。

    2009212日,美国情报机构发表报告称:金融危机是美国现阶段面临的最大安全威胁,它给全球四分之一的国家带来动荡,并且有可能引发极具破坏性的贸易战。美国国家情报总监丹尼斯·布莱尔在国会作证时说:全球金融危机以及它引发的不稳定已超过恐怖主义成为美国面临的头号威胁。金融危机和全球经济衰退明年(2010)很可能会在新兴市场国家引发经济危机。当各国发现他们无法摆脱衰退状况时,极具破坏性的贸易保护主义可能会卷土重来。一些渴望推动经济发展的国家有可能会采取货币贬值、调整关税以及出口补贴等举措。时间是我们最大的威胁。衰退期越长,就更有可能给美国的战略利益带来巨大破坏。源于美国的这场危机加剧了人们对美国管理全球经济能力的质疑(新华社,2009)。

      (二)金融危机对中国经济安全的负面影响已经显现

      笔者依据《入世后中国经济安全量度体系》,对已经公布的2008年度相关数据进行了初步计算。发现2008年中国金融安全整体分值只有62.8分,其次是就业与产业安全,该项分值也只有63.3分。市场安全的波动比较大,2008年中国市场安全的得分仅为67.8分,比2007年大幅下降了5.6分。从这三大类指标来看,中国经济安全形势处于安全状态良好(分值为80-60分)的最低临界点,接近不安全状态60-40分),如图1所示。

      金融危机对中国经济安全的负面影响已经显现也可以在WHF的《2009年全球风险报告》中看出来。该报告将中国经济硬着陆列为影响全球风险的重要因素,考虑到中国经济对全球经济增长的重要贡献以及与美国之间的净债权国关系,如果中国经济增速降至6%或以下,则将对已经疲软的世界经济带来进一步沉重打击。中国经济增速下滑与美元汇率、能源和食品价格以及健康风险高度相关。出口需求下滑已经造成中国整体经济增长出现大幅放缓,明显增大了中国经济硬着陆风险,这可能会对中国的金融体系形成冲击,并引发国内外局势动荡(WEF2009)。

     二、中国金融安全形势不容乐观

      (一)金融危机对中国金融安全造成的冲击还没有完全释放出来

      从现有可得的数据计算结果来看,中国金融安全仍然处于安全状态良好的范围之内。在全球金融危机迅速蔓延的背景下,2008年中国金融安全得分仍然延续2005年以来的上升趋势,金融安全指标分值为62.8分,比2007年反而上升了0.2分,如图2所示。

      从计算结果来看,金融危机对中国金融安全造成的冲击不大。这可能是由于中国金融业基本面良好加之开放程度有限,资本项目的管制使得此次金融危机通过金融渠道传导至中国的程度并没有想象中的大。银行业基本上未受国际金融动荡的波及(WB2009)。

      (二)中国银行业良好的基本面下潜伏着危机

      金融危机蔓延的情况下,中国金融安全指标分值没有明显下降,可能得益于2005年以来中国银行业改革力度加大,金融安全的水平有一定程度的提高。从银行业的基本面来看,各项指标运行相对良好,2008年银行业金融机构税后净利润达5834亿元,增长30.6%。资本回报率为17.1%,高于全球银行业平均水平。不良贷款率为2.45%,比2008年初下降3.71个百分点。国有商业银行贷款损失准备充足率达到153%,同比上升122.2个百分点,拨备覆盖率达到109.8%,同比上升76.4个百分点;股份制商业银行贷款损失准备充足率达到198.5%,同比上升28.3个百分点,拨备覆盖率达到169.6%,同比上升55.1个百分点。

      这些指标从表面上看,说明中国银行业基本面比较好。不过良好的经营业绩下面也蕴含着风险,主要是贷款损失准备充足率和拨备覆盖率这两个指标波动幅度过大,对于这一问题可以从两个方面来看,有利的方面是,说明国内银行业在金融危机面前加强了风险防范,对损失的风险准备比较充足。从不利的方面看,说明中国银行业认识到自身存在严重的贷款损失风险,尤其是在金融危机背景下,贷款损失的概率大大增加,迫使银行在短期内大幅度提高贷款损失准备充足率和拨备覆盖率,这样做实际上未必能够消除风险,只是人为的将风险向后推延。

      (三)虚拟经济价值缩水通过财富效应冲击实体经济

      虚拟经济价值缩水主要表现在股市市值的大幅度下跌。2008A股市值的大幅下跌,将会通过财富效应传递到实体经济中的消费领域,从而影响实体经济的增长。因为财富效应(wealth effects)是沟通市场相互之间联系的主要源泉(安德鲁et al2001)。公众发现股票账户上的财富越来越少,会产生一种错觉,认为自己变得越来越贫穷了,就会相应的压缩消费支出,消费倾向会大幅度降低,从而影响实体经济的走向,正在蔓延的全球金融危机就是通过财富效应将虚拟经济中的危机传递到实体经济中来的。

      笔者对2008A股市值缩水对GDP的影响进行了估算,发现2008年沪深两市市值共缩水20.6万亿人民币,假设财富的消费倾向为0.07,那么A股市值的缩水将导致消费下降1.442万亿人民币。对GDP的冲击约为4.8%,超过2008年中国实际GDP增速的一半,如表1所示。

      (四)与其他经济体相比,中国金融体系发展水平较低

    1.中国金融发展指数分值在52经济体中排名24

      中国金融业发展水平比较低,这从金融发展指数排名中也可以看出来。200899日,WEF首次发布《世界金融发展指数报告》(Financial Development Report 2008)。该报告建立了金融发展指数(Financial Development Index),根据WBWEF所搜集的120项与金融有关资料与数据,从金融机构环境(Institutional environment)、商业环境、金融稳定性、银行机构、非银行机构、金融市场金融体系的规模、深度和使用(Sizedepthand access)这7个方面对全球主要的52经济体的金融体系进行综合研究与评定。评估结果是美国世界第一,英国第二,德国第三。中国名列第24,印度第31,俄罗斯第36,巴西第40

    2.中国金融发展指数的优劣势指标分析

      中国在52经济体中排名第24位,主要得益于经济贸易的迅速增长,吸引了大量的资金流入,使得中国的金融市场规模和深度都有了很大提高。其中M2GDP的比重(排名第2),银行存款总额占GDP的比重(排名第4),非银行金融机构增加值占GDP的比重(排名第5)等指标在国际上排名比较靠前。金融机构环境这一指标得分较低。资本的可使用这一指标得分最低,说明中国的资本市场并没有发挥应有的资本配置功能,真正需要使用资金的企业或者个人并没有很便利的得到金融支持(主要是民营企业和中小企业)。

      与金融安全关系最密切的指标是金融稳定性,中国该指标的排名是第19位,如表2所示。该指标主要反映金融系统的稳定程度。在系统性的银行业危机、公司危机、货币危机和政府债务危机频繁的情况下,该指标的意义非同一般。该指标可以看作是金融风险和金融创新之间的一种平衡。例如,一个被严格监管和控制的金融体系可能是十分稳定,很难发生金融危机的。然而,这一被严密约束的体系,也严重限制了金融发展和创新,而金融发展和创新可以提高利润、分散风险,并充分发挥资源配置效益。相反,一个监管较为松懈、自由和创新的金融体系有可能变得不稳定,引发信用和资产泡沫,对经济增长、利润和社会福利造成不利影响(WEF2008)。

     

     

    三、中国市场安全受到金融危机冲击比较明显

      (一)短期来看,金融危机通过贸易渠道冲击市场安全

      资本项目的管制使得金融危机很难通过金融渠道传导至中国,但是经常项目的开放,尤其是中国外贸依存度的提高,对外部市场的依赖程度加深。外部需求低迷对经济的影响已经显现,加之国内一直无法提振的需求,导致内外交困市场安全受到严重威胁。2008年中国市场安全指标的初步计算结果仅为67.8分(如图3所示),是2000年以来的第二个低点(第一个低点是非典时期)。2008年中国贸易增速已经放缓(出口增速低于20%,仅为17.2%)。20091月中国出口创13年来最大跌幅,同比下降17.5%。与主要贸易伙伴的双边贸易中,20091月份,中欧双边贸易总额279.3亿美元,下降18.7%,中美双边贸易总值为222.5亿美元,下降15.2%,中日双边贸易总值145亿美元,下降28%

      (二)中长期来看,中国市场安全存在内生性缺陷

      中国市场安全存在内生性缺陷,主要反映在中国的贸易便利指数排名较低,WEF首次发布的《2008年全球贸易便利报告》(Global Enabling Trade Report 2008),该报告根据为商品和投资的自由跨境流动提供便利的情况对118个国家和地区进行了评定排名。排名依据主是贸易便利指数Enabling Trade Index),该指数衡量促进货物跨境及前往目的地自由流动的因素、政策与服务,主要涉及以下4个方面:(1市场准入:包括关税,产品规章,该国参加贸易谈判的情况等。(2)边境管理:包括海关管理效率,履行海关手续的费用和速度,边境管理机构的贪腐程度等。(3)交通及通讯基础设施:包括航空运输、港口水路运输、公路、铁路的规模、效率和成本,电话、无线电话、电脑网络通讯等设施服务,邮政服务效率等。(4)营商环境:包括犯罪和恐怖主义构成的威胁,警察部门保护商家不受罪犯侵害的能力,鼓励外国投资的程度等。香港和新加坡被评为全世界对国际贸易最开放的国家或地区。排名在香港和新加坡之后的是瑞典和挪威。其他跻身于前10名的依次是加拿大、丹麦、芬兰、德国、瑞士和新西兰,如表3所示。

      作为全球重要的经济体,中国仅排在118经济体中的第48位,表明中国经济和贸易体制隐含着内在的脆弱性(underlying weaknesses)。该报告认为中国是一个相当封闭的国家(China is a fairly closed country),出口的强劲表现推动了经济快速增长,但是进口仍然受到关税和非关税壁垒阻碍,尽管中国已经加入了WTO,在关税壁垒这一指标的排名中,中国只排名第108位,关税壁垒接近15%。边境管理相当有效率,商品通过虽然费时,但是成本并不太高,主要问题是进口出口管理缺乏透明度,这给外商造成很大困难。尽管中国的贸易规模很大,与世界市场的联系也很紧密,但是中国的交通基础设施并没有达到世界先进水平,尤其是机场密度和航运基础设施质量这两项指标都存在明显劣势。运输服务的质量和有效性处于世界前列,排在全球第17位。

    WEF对中国贸易便利指数的排名和评估未必完全准确和客观,尤其是认为中国是一个相对封闭的国家,这一评价难以让人信服。不过考虑到这一报告与很多国际组织、企业和社会团体共同协作完成的,其影响力不可小觑。中国应该正视存在的问题,提高自身贸易便利水平,以开放和建设性的政策、措施维护中国的市场安全,成为开放而自信的世界贸易强国。

     四、就业与产业安全形势短期内比较严峻

      (一)就业与产业安全成为短期内中国经济面临的重要挑战

      金融危机对实体经济产生影响甚至冲击的重要表现形式就是经济下滑和失业增加,金融危机直接打乱了金融与非金融产业之间的正常信贷联系,通过资产价格的剧烈波动,放大财富效应,使得有效需求急剧萎缩,对商品的购买锐减,使得企业的生产经营陷入困境,正常的产业发展路径被打破,导致失业激增。2008年中国就业与产业安全指标的计算结果是63.3分,比2007年下降了2.6分,如图4所示。处于安全状态良好的区间内,接近不安全状态

      尚未完善的社会保障体系与各就业群体爆发式的工作需求相遇在金融危机的滚滚洪流之中,使得中国的就业问题变得更加棘手和复杂。2008年末城镇登记失业率为4.2%,上升0.2个百分点。而这并不包括未登记的城镇失业人口和返乡民工。

      (二)全球性失业危机使得中国就业与产业安全形势更加严峻

      当前,金融危机已经演变成全球性失业危机。国际劳工组织20091月发布的《Global Employment Trends 2009》,对金融危机蔓延的情况下,全球2009年失业率进行了预测,乐观估计是6.1%,悲观估计是7.1%,基准预测是6.5%,预计2009年大约有1.98亿人失业(而2007年全球失业率仅为5.7%金融危机发生以后,失业率迅速上升,2008年达到 6%)。该预测是依据IMF200811月对全球经济的预测结果估算的。然而,IMF2009128日已经调低了全球经济增速(2009经济增速由2.2%调低到0.5%2010经济增速由3.8调低到3%)。如果依据新的预测结果进行计算,那么可以肯定2009年全球失业状况会更加严重。

      中国主要贸易伙伴的失业情况比较严重,尤其是美国和欧盟。美国20092月份的失业率达到8.1%(失业人数约为65.1万),失业率为1983年底以来的最高水平。美国联邦储备委员会2009127-28日的会议纪要预测2009年美国经济增速在-1.3%-0.5%之间(与会者最低预测是-2.5%,最高预测是0.2%);预计2009年美国的失业率在8.5%8.8%之间,与会者最低预测是8%,最高预测是9.2%FOMC2009)。欧元区失业率已经连续10个月上升,20091月份失业率升至8.2%2008年同期是7.3%)。欧盟27国的平均失业率也升至7.6%2008年同期是6.8%)。

      作为中国主要的出口市场,美欧占中国出口的份额之和接近40%。这两大经济经济增长放缓、失业率上升,对中国商品的需求将会减弱。通过贸易渠道影响中国的就业与产业安全。可以预见2009年中国就业与产业安全状况存在很大的不确定性。随着国际经济危机从金融部门扩展到整个经济领域,它对就业的影响越来越令人担心(WB2009)。

     五、结论及对策

      通过笔者计算结果,并结合国际机构的评估报告,可以发现金融危机对中国经济安全形势已经造成了影响和冲击。如何在金融危机中,借鉴历史和现实的教训,构建自己的金融安全体系,成为中国在危机之后能否成为世界性经济强国的重要决定因素。金融危机是严重的,所造成的冲击也是很明显的,各国进行的政策调整也是必要的,不过金融危机总有过去的一天。从战略的角度来看,经济安全研究,重要的不在止观,而在驭势,不仅仅要分析当前的安全形势,更重要的是把握危机之后的趋势。

      此次危机将迫使美国对经济制度、管理架构、金融和贸易规则进行大范围的调整,很可能出现突破性的技术和新的经济增长点。美国在世界经济中的地位将会因此而更加巩固。以中国为代表的新兴经济体如果在此次危机中决策失误、行动迟缓、错失良机,将会被美国远远的抛在身后,丧失在国际经济中的话语权和影响力。因此,中国应该通过有效参与多边、区域和双边层次的博弈与互动,在新一轮全球治理机制的建构中为中国争取有利地位,改变中国金融体系积贫积弱的现状。就国内而言,政府不应向银行施加压力导致不谨慎的放贷。中国需要进一步改革金融体系。金融体系的改革将有助于中国克服经济下滑的不利影响,实现经济结构调整和增长方式的转变(WB2009)。

      就市场安全而言,进行必要的规制改革,提高营商环境,尤其是继续鼓励FDI流入,开放航空服务市场,将会大大促进中国的贸易发展(WEF2008)。应该采取更加开放和建设性的贸易促进政策、措施,增强制度、规则和营商环境层面的建设,提升中国商品、制度以及文化吸引力。具体而言,应该提升海关管理效率,适当降低各种海关手续费用,强化通关服务意识,将应对危机之时的短期优惠措施和待遇制度化长期化,对于一些资信良好的重点出口企业,可以给与通关便利,简化通关手续,尽可能的降低出口成本。就提升营商环境而言,当务之急是有效整合利用外商投资的政策、措施,从理念上给予外商投资一个合理的定位。因为,已经有部分外商抱怨中国以前的外资政策是栽桐引凤,现在中国发展了,外资政策开始有腾笼换鸟的倾向了。当前,更应该从制度层面,增强政府的服务意识,给外商企业提供便利化的营商环境,以制度和文化吸引外商直接投资,确保外商在中国市场中的活力和创造力,给外资一个相对稳定的政策预期。

      就就业与产业安全而言,短期内很难有大的改观。当前,政府已经认识到保持经济增长、完善社会保障体系对稳定就业的重要作用,关键在于落实各项经济刺激措施。考虑到全球性的失业危机已经出现,各国都倾向于保护国内就业岗位;转嫁就业危机,难免会实行以邻为壑的政策措施。风险的全球关联程度大大增加,全球性的风险治理机制的构建成为当务之急。中国需要在全球政策协调层面,遏制至少是减弱主要贸易伙伴的保护主义倾向,缓解制约中国产业发展的国际压力,为中国产业的内部调整赢得转机。

     

     黄煦凯  西华大学经济与贸易学院

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