中国一季度经济增速仅7%，这让分析师认为中国央行应该进一步降息。

瑞穗证券董事总经理、首席经济学家沈建光称，中国经济增长实际可能比7%要更差，因此有进一步降准降息空间。此外，前中国央行货币政策委员李稻葵认为，中国应再降息1到1.5个百分点。鉴于美联储最快可能会在9月加息，李稻葵称，中国央行“这两个月应该适当地加快，继续降息。”

那么，中国央行真的有降息空间么？金融市场可不这么认为。

据彭博社报道，随着通胀风险提升，中国1年期掉期利率显示，中国央行已经没有进一步降息的空间了。

过去两周，中国1年期掉期利率已经攀升了9个基点，现在已经比基准存款利率高55个基点。需要强调的是，在去年11月份和今年5月份，二者利差降至负值，导致中国央行降息。国泰君安和海通证券称，中国年底的通胀将由6月份的1.4%升至2.0%。

中国经济进一步降息存在吹大股市泡沫的风险，这让中国央行行长周小川目前面临一个尴尬局面。现在中国经济也显示出良莠不齐的指标：中国许多城市6月份的新房价格开始反弹，但是二季度GDP增速却降至6年新低。

“由于边际影响受限，中国央行没有进一步降息的空间。”交通银行分析师Xu Yuehong称，“贷款利率一直下降，促使信贷扩张，同时货币市场利率也处于非常低的位置。货币政策制定者更可能采取定向措施来刺激经济增长。”

中国没有降息空间的另一个原因是，美联储加息，中国资本可能会外流。中国和美国1年期国债收益率差已经从去年的3.7%下降至2.01%。