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吴宝峰:Line成功上市,为何估值不及微信十分之一

关键词:[互联网+] [互联网] [企业家] [商业模式] [吴宝峰] 浏览:1888 发布日期:2016-07-16 网页收藏

  • 今天凌晨,移动通讯应用Line在美国纽交所和东京股票交易所两地上市。截止到今天收盘,Line的股价为每股41.58美元,较发行价上涨了26%,整体市值达到了72.76亿美元,但相比于2014年处的99亿美元估值,仍有大幅度的下滑。

    Line是一款类似于微信的手机社交APP,主要在日本流行。按照统计,截至2016年3月Line共拥有2.18亿月活跃用户,大约相当于微信的三分之一。其中绝大部分是日本用户,可以有泰国、印度尼西亚和台湾等亚洲其他国家与地区的用户。Line多次尝试进入中国这个世界人口最多的国家,并先后与360、豌豆荚进行过合作,但是成效不大。

    按照360手机助手的显示,大约有2000多万中国用户下载过该应用。由于其本土化不够,好友添加困难,其在中国的活跃用户数恐怕要低于这个数字。

    按照汇丰银行去年的报告显示,腾讯公司微信的市场价值估计高达836亿美元(约合人民币5344亿元),几乎是腾讯市值的一半,更是Line的十倍。

    日本版微信不但用户数不如中国微信,估值也相去甚远,为何都是本国统治级别的社交软件,日本版本微信要差中国版本这么多?Line又是否值得中国投资者关注呢?

    一、日本版微信的特色在哪?

    作为社交软件,Line与微信一样,最基本的服务还是IM即时通讯。提供人人间的社交与沟通。

    而在通讯服务稳定之后,Line也增加了其他服务,比如本地服务、媒体信息以及游戏、流媒体音乐和电商商城等等,用附加服务来扩充收益。

    目前Line的收入主要有三部分:通讯、内容、广告。其中最主要的收入来自广告业务以及内容提供中的游戏部分,两者合计达到75%。

    有意思的是Line还打造出了一个“表情经济。”Line的表情贴纸业务收入达到25%,去年贡献收入高达2.68亿美元。在Line用户中,每10条发送的消息中就有一条是表情贴纸。这个很像早年QQ的增值收入来源。

    Line的虚拟人物卡通形象甚至衍生出周边产品、游戏和视频节目,成为IP资源。这很有意思,腾讯的企鹅如果去做IP授权估计也会收益不菲,只是腾讯可能看不上这点小钱。

    最近几年中,Line的营收呈现增长态势,但是去年盈利方面却出现亏损。2015年,Line营收为1204亿日元(约合11亿美元),但是净亏损了7100万美元。

    在用户用户数增长方面,已经占据了部分亚洲市场Line已经遇到市场饱和,增长放缓的问题,毕竟欧美世界有Whatsapp、中文世界有微信,从日本成长起来的Line没有什么竞争力。

    二、Line比微信差在哪?

    从用户数看,Line大约相当于微信的三分之一,但是从估值看,Line连微信十分之一都不到。2015年,微信给腾讯提供了大量盈利,而Line确是亏损的。

    都是社交软件,日本版微信为何如此不给力呢?从收入结构看,日本版微信也有广告,也有电商,还有类似于QQ增值收益的表情包,为什么赚钱赚不过微信呢?

    其实,不仅是Line赚钱赚不过微信,世界其他类似的APP赚钱都赚不过微信。科技战略和咨询公司Activate的数据显示,微信在每位用户身上获得的平均收入为7美元,KakaoTalk为4.24美元,Line为3.16美元。而WhatsApp在每位用户身上获得的收入只有6美分,Viber只有1美分。Line还算是同类APP中的优等生,微信在全世界都是独一无二的。

    首先是微信的网络广告收入给力,自从2015年1月下旬微信正式推出朋友圈广告后,腾讯的网络广告收入在2015年按季度节节攀升,营收分别达到27.24亿元、40.73亿元、49.38亿元和57.33亿元,同比增幅均保持在100%左右。

    相比日本的狭小国内市场,10多亿人口的中国市场广告潜力巨大,这个差异直接反映到广告收入上。

    与Line和KakaoTalk的游戏当家不同,微信不仅仅是一个虚拟世界的社交与娱乐平台,还是一个现实世界的交易平台。

    最近几年O2O的快速发展,让中国有了世界最发达的O2O系统,通过微信,人们可以直接打通各种O2O服务,完成电商购物、线下消费、约车、缴费、投资理财……,微信自带支付清算系统,可以直接完成各种支付,这对日本人来说都是难以想象的。

    这些接近于实体经济的应用,让微信获得了其他同类App所没有的收入来源。这一块收入暂时没有游戏广告来的明显,但是未来潜力无限。

    三、日本微信值得我们投资吗?

    中国的互联网企业总被赋予很高的估值,而BAT的历史告诉我们,对中国的互联网企业来说,高估值是正确的。对一个一个连续30年高速增长,并且将继续中速增长10-20年的国家来说,如何高估都是不过份的。

    但是日本是另外一个情况,日本在90年代初泡沫经济破裂后停滞已经20年了。日本一直处于老龄化,少子化,年轻人少,劳动力少,而日本又不开放大规模移民政策,这造成了日本经济持续停滞,活力不足。

    日本的企业采用年功序列,老人占据机会,年轻人循规蹈矩没有冒险出头的机会,消费能力也与老年人不能相比。

    在这种停滞的社会中,日本的互联网发展速度远不能与中国相比,世界最大的互联网公司前几十名,日本只有一家雅虎日本在列,与BAT完全不是一个级别。

    中国互联网企业是卖潜力,而日本互联网企业的潜力远不能与中国相比。

    Line在日本已经饱和,在可扩展的文化圈也遇到瓶颈,无论是进军欧美还是进军中国都没有多少机会。

    所以,Line并不像中国的互联网公司一样值得我们关注,日本微信距离中国微信有几十光年的距离。

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